年度水业数据盘点，2025水业十大影响力企业榜单出炉

3月26日，由E20环境平台主办的"2026（第二十四届）水业战略论坛"在北京友谊宾馆友谊宫聚英厅正式开幕。

中国水务行业历经行业生态深刻演变，目前正迈入注重运营、整合存量、精选优质增量的新阶段，"确定性"正在被重新定义、"不确定性"也正在被重新拥抱。水业企业在做优存量、拓展场景中顺势而为，于结构分化中探索新增长路径。

在此背景下，2025年度（第二十三届）水业企业竞争力评选正式拉开帷幕。历经近三个月的评选，最终评选结果出炉！

在论坛现场，E20环境平台执行合伙人、研究院执行院长、湖南大学兼职教授、华北水利水电大学客座教授薛涛进行了水业上市公司竞争力分析暨2025年度十大影响力榜单揭晓。

评选结果如下：

01

水业上市公司分析暨

2025年度影响力企业揭晓

薛涛《水业上市公司的竞争力分析及2025年度十大影响力企业榜单》分为三部分：第一部分为宏观纵览环境产业上市公司的发展简况；第二部分为水务AB方阵在运营层面的分化态势；第三部分为2025年度为水业十大影响力企业榜单揭晓。

第一部分

宏观纵览：环境产业上市公司发展简况

首先观看水务市场化的根基。总体来看，以大规模建设或"跑马圈地"为主导的水务发展时代已经结束。近几年市政污水市场化率总体保持稳定，但不同地区的感知可能有所差异。具体而言，一、二线城市地方政府正逐步收回特许经营权，而三、四线城市因财政压力仍在释放特许经营权；另有一些城市处于中间状态，虽然财政状况尚可，但出于化债考虑选择延长特许经营权。因此，当前市政污水市场化率实际上是上述多重力量交织平衡后的结果，并且市政污水市场化率基本总体维持在常态化的稳定区间内。

E标通统计数据显示：近些年，水务市场新释放的特许经营项目确实有所减少，但在市场争取项目的公司也在相应减少；从整体来看，水务市场依然呈现出"粥少僧多"的状态——这是我们数据所反映出的状况。

更令人头疼的是，最近几年愿意释放水务特许经营项目的地方，大多区位条件较差，即便拿出来也不一定有人去接手，具体数据就不在此展开了，E20圈层会员可获取本次报告的完整版PDF文件。

从项目构成来看，涉水项目中超过半数为常规市政供排水项目，（下图）右侧图表展示了具体的分配比例，其中水环境项目占比较小。

除此之外，在占比超过半数的常规市政供排水项目中，市政污水项目又占据了一半，这也是在座各位主要关注的项目类型；从规模来看，项目体量略有回升，但整体仍较为有限，可谓食之无味、弃之可惜。

承接上文，在"盘活存量、砸锅卖铁"的国家政策要求下，市场确实释放了一批水务特许经营项目，但其中也存在质量良莠不齐的情况，典型如贵州释放的项目较多即为一例。图表展示了相关的基本数据。

在村镇供排水特许经营项目中，盘活的存量项目占比超过六成。值得注意的是，在村镇供排水特许经营领域，项目主要以供水为主，污水项目则因水务企业纷纷担心地方支付能力而较难推出，呈现持续下跌态势。图表为相关数据的基本情况。

在这些项目推出的过程中，我们还发现一个值得关注的现象："左手倒右手"的情形越来越多。部分项目推出后，纯市场化的企业因风险考量不敢轻易接手，因此承接方多为平台型国企，以满足特许经营的基本管理要求；并且跨层级承接现象较为常见，例如县级项目由市级平台接手，市级项目由省级平台承接，因此，平台型国企的参与度呈现显著提升趋势。

这一趋势从数据来看，在市政污水等以政府财政付费为主的项目中，平台型国企的占比已超过50%；而在村镇类项目中，这一比例更是几乎达到全部。此类情形本质上是由平台型国企完成了水务特许经营的基本约束要求。

从竞争格局来看，平台型国企在承接政策性、公益性项目方面占据主导地位，而水务上市公司所获取的项目占比则呈现明显下降。对比近十年数据发现，水务上市公司的特许经营项目占比已由20%降至10%，相当于减少了一半。

基于对水务上市公司近十年特许经营项目的统计，水务市场整体呈现出困惑与迷茫的态势。在已夯实的市场化基础之上，水务企业所面临的资本化逻辑正经历深刻重置。这一重置体现在哪些方面？

在本届论坛中，我们将共同探讨诸多话题。首先回顾自2014、2015年以来的调研情况——彼时正值环保行业的黄金期，也是我加入E20的年份，从那时起，我们持续关注历年发布的行业分析报告及排名数据对资本市场的影响。

如前所述，前些年环境上市公司数量不断增多，这是基本背景。但从2018年开始，情况发生了转变。E20研究院院长傅涛博士指出，2018年环保产业被踢出支柱产业之列，资本市场对环保行业的态度也由此变得挑剔。数据显示，2025年资本市场对环保产业已明显不友好，环保行业的上市动作几乎归零。

在统计E20历年发布的行业分析报告及排名数据对资本市场的影响时，我们还发现一个现象：自2015年以来，E20相关研究成果被券商引用的数量变化呈现出一种明显的"反抛物线"趋势。这意味着什么呢？

资本市场似乎正重新将目光投向环境产业上市公司。细细想来，在其他行业表现平平，而环保行业在利率下行的背景之下，即便行业仅有2%-3%的微薄利润，如今也显得相对可观。更重要的是，环保公司尤其是BOT项目的运营收益较为稳定，每年还能保持分红，不会像餐饮行业（比如西贝）那样出现突发性崩盘。

从数据统计结果也可以看到，2024至2025年间，E20研究成果被引用次数突然增加了60次。从这个角度来看，资本市场可能正在重拾对环保行业的关注——这算是一个好消息。

在我们分析的91家水务上市公司中，从事水务投资运营业务的公司约占40%，占据了绝对大头。那么水务板块上市公司的市值表现如何？

先从环境板块的市值表现来看：环境板块几乎与整个A股市场同涨同跌。但值得注意的是，近一年来，环境板块市值表现略优于A股整体水平，并展现出更强的避险属性，其在A股总市值中的占比也小幅提升至1.08%。

继续聚焦环境板块中的水务领域。过去十年，水务板块持续受到垃圾焚烧板块的竞争挤压。如图中红色部分所示，水务板块在环境板块中的占比呈下降趋势，近期方趋于稳定，这在一定程度上也与垃圾焚烧行业自身发展空间见顶、相关企业纷纷转向海外市场有关。

总体来看，水务板块的比重已稳定在图表所示水平。从具体市值表现来看，技术型水务上市公司表现强于重资产型水务上市公司，近期反弹尤为明显，当然技术型水务上市公司市值基数较小也是重要原因之一。

针对环境产业上市公司这一群体，E20研究院数据中心专门推出了水务上市公司专题报告，去年已发布一版，今年还将进行更新。报告以上市公司为切入点，分析企业战略。

第二部分

层次已现：水务AB方阵上市公司的运营分化

进一步来看，关于水务上市公司的分类，我们将其划分为AB方阵（36家）与CD方阵（55家）。图表展示了各类型的资产数据情况：资产均值最高的为水务AB方阵，其次是管材类企业（如新兴铸管），污泥类企业也位居前列；工业废水类企业以及智慧水务企业分别为31.7亿元和22.5亿元，污水深度处理类企业为20.2亿元，而水表类企业为19.6亿元。这些数据颇具看点。

在营收方面，各水务上市公司普遍面临增长压力，但成因各异。从营收均值来看，管材类企业排名第一，主要受益于地下管网建设需求的回升；水务AB方阵目前位居第二，污泥类企业位列第三，其他数据不再逐一展开。

进一步聚焦水务AB方阵上市公司。水务AB方阵上市公司资产规模增速持续收窄，2024年首次出现负增长。AB方阵上市公司正普遍进入资产主动收缩期，这一趋势是否长期延续仍有待观察。与此同时，水务AB方阵上市公司负债率已得到有效控制，并趋于稳定。

此外，继续聚焦水务AB方阵上市公司的负债率与应收账款问题。去年，环境产业整体形势较为紧张，去年7月左右，我和E20团队受中国生态文明研究与促进会（研促会）委托，为其向国务院提交了一份调研性质的建议报告，并同步面向E20圈层企业发布了一份环保基础设施运营欠费对标分析报告。研促会第三届理事会会长由张波同志担任，他曾任原环境保护部水环境管理司司长、生态环境部水生态环境司司长、生态环境部总工程师等职务。报告中的相关图表显示了相关数据，此处不再逐一展示。

今年，张波会长拟再次委托E20研究院撰写一份关于"告别环保公益时代、全面推进价格市场化"的建议报告。不过，正如中国国际工程咨询有限公司生态环境处徐春方处长所知，这一议题在推进上难度不小，但方向仍需坚持——关键是如何让价格真正体现全成本，毕竟土地财政已难以为继。

具体而言，各企业在欠费管理方面存在一定的横向差异，具体数据此处不再展开。水务AB方阵各企业此前已收到我们所发布的欠费对标报告，相关细节可联系E20会员服务获取。

总体来看，土地财政短期内难以回归，地方财政压力较大，加之居民端尚未实现全成本付费，依赖财政的传统模式面临较大挑战。这一局面，自然也对企业的营收表现产生了直接影响。

由于2025年年报尚未发布，部分内容仍需留待后续报告中呈现。一个明显的趋势是，随着水务新建项目减少，水务工程业务量持续下降，而水务运营业务逐步接棒，水务AB方阵上市公司收入结构由此呈现出显著的剪刀差式变化。

在多种因素影响下，水务运营的多维化态势持续加深。需要强调的是，在2025年水务运营收入结构中，工业废水与村镇水处理两类业务实现显著增长（此处为合并统计，并非各家企业均呈现此态势）；此外，管网收入、原水收入及园区（纳入工业统计范畴）收入也实现一定增长；而市政领域增速相对缓慢，水环境业务则基本处于停滞状态——这便是当前水务AB方阵公司的整体运营态势。

随着城镇化进程减速，全国城市供水能力和污水处理能力的增长也随之放缓。过去曾认为供水新增能力不受财政困难影响、可保持高速增长，但这一扩张周期已伴随城镇化减速而终结，变化自2022年左右逐步显现。这一变化表明，水务存量项目的重要性进一步凸显。城市新建项目明显减少，村镇领域尚存部分机会。

水务AB方阵上市公司的自来水价格总体停滞不前，加之供水产能利用率出现小幅下滑，尽管供水产销差率有所改善，但尚不足以扭转供水板块盈利空间受挤压的局面，毛利率依然出现小幅下降——这并非积极的信号。以上是对水务AB方阵上市公司供水业务板块的概述。

市政污水产能利用率稳中有升，这主要得益于管网不断完善，进而带动市政污水收集率和处理量持续提高；市政污水处理价格虽略有上调，但涨幅有限，仍不足以有效改善市政污水处理板块的整体毛利率水平。

受管网补短板及提标改造刚性需求的支撑，市政污水历年新增规模降幅相对温和；反观市政供水，由于居民用水量见顶叠加价格调整滞后，增量空间已大幅收窄。

关于工业废水市场的驱动力持续增强这一话题，正如徐春方处长所提到的，工业用水重复利用率仍有提升空间，未来工业废水零排放及资源化利用将释放广阔的发展潜力。

从市场表现来看，水务AB方阵上市公司在工业废水领域的整体业绩持续向好。特别是伴随机电产业升级与出口结构优化，工业废水行业正迎来一系列积极变化。具体到园区水处理板块，上市公司增量尚不显著，详细情况有待后续进一步观察分析。相关图表展示了具体数据情况。

除此以外，无论水务A方阵还是B方阵上市公司，管网整体收入保持稳定增长，这主要受益于国家对管网建设持续加大投入以及运营外包模式的推进。

水务AB方阵上市公司的污泥业务则出现较大波动，2023年更是出现异常值，该变化估计与政策空窗期有关。总体来看，后续需关注徐春方处长所提新政策中涉及污泥的相关条款带来的影响。

水务AB方阵上市公司原水供应呈现清晰的阶梯式增长特征。相比之下，其再生水业务业绩却与全国再生水行业的快速发展态势相背离，具体原因仍在分析中，预计与配套政策的不匹配有关。然而，未来3-5年再生水仍将是重要发展领域，如何破局，值得深入探讨。

水务AB方阵上市公司在村镇水处理领域于2017年至2018年经历了一轮快速增长，目前发展空间相对有限，且主要集中在村镇供水领域。

再往下看，在污水"双百跨越"评比中，四期共涉及146厂次，其中41家单位上榜，参与评价的污水厂中有112座污水厂成功上榜。可以看出，污水行业对"双百跨越"污水厂评价及相互对标愈发重视。

随着运营时代的深入推进，水务行业对ESG与技术研发的重视程度与日俱增，而且驱动力已从政策外部推动逐步转向水务企业内在需求。ESG发展报告及相应标准也正在持续完善；与此同时，研发投入呈现持续上升态势。

在挣钱越来越不容易的情况下，老板们还愿意拿出更多奖金分给大家——这便是水务AB方阵上市公司数据所呈现的真实图景。老板们确实不易，我提议在座的各位给前排的老板们鼓掌，感谢他们在如此艰难的财报背景下，依然坚持为员工涨薪。

第三部分

榜单发布：2025年度水业十大影响力企业

现在，进入最为重要的环节——2025年度水业十大影响力企业榜单揭晓。这是总规模排名，同时区分了企业在原水、污水、供水等业务板块的分布情况。同时还呈现了水务名义新增规模排名，主要衡量企业新拓展的项目（包括一手与二手项目，未扣除出让部分）。今年，中国水务投资集团有限公司（中国水务）的水务增量业绩表现尤为亮眼，中国水务的党委副书记、总经理何刚信也在论坛现场带来更详细的介绍。

现阶段，水务投资运营企业的规模收缩与资产退出正成为常态，多家龙头企业正加快盘整项目结构，着力提升运营效率。图表数据为我们对项目退出情况的预估——由于部分水务上市公司尚未披露相关公报，该数据仅供参考，最终以上市公司公告为准。此外，图表还展示了污水总规模排名，并区分了运营与非运营项目。

接下来是对市政污水规模进行外地业务与本地业务的区分。由于部分水务投资运营公司已兼具A方阵与B方阵的属性，因此需要加以明确区分。此外，近年来水务"轻资产模式"项目日益增多，市政污水部分也对这一类型的数据分布进行了区分。

这是2025年度水业十大影响力入围企业的新闻关注度排名。

02

十大影响力企业上榜理由

北控水务集团有限公司

北斗云控 智水流长

以水为弦，布网成曲。他深耕 "云 - 链 - 端"，织就智慧水网；坚守"代差化"运营，筑牢效能壁垒。他首提未来新水务，于微光，循踪求索；聚灯塔，长歌有和。北斗云控，定航向；智水流长，润山河。

北京首创生态环保集团股份有限公司

首启新境，创润九州

他执蓝为源，以水固气能，织就生态四韵。以长期为尺，点亮AI科技树；以原创为根，静修蓝色水工厂。名寓"首创"，行则开疆领航；业在"生态"，心系万象共生。于无声处布智慧之网，在光阴中绘发展之轴。

广东粤海水务股份有限公司

粤水长清 海纳匠心

风起岭南，潮涌湾区。涓涓甲子，薪火相传；他以水为脉，赓续东深精神；以匠心为魂，精研每一滴清流。从东江源至万家龙头，他勇担五纵五横建管重任，筑牢湾区水网根基；从岭南大地走向辽阔山海，他以数智赋能，擎画治水宏图，彰显中国水安全专家担当。

上海实业环境控股有限公司

实者拓疆 环者无界

他以南洋星光为鉴，香江涛声为盟，在资本瀚海与山河肌理间，落下棋局。静伏浦江，却将清流织入二十省脉络；深耕产融，多元并购成就万里生态山河。以实为锚，以环为径，在每一次出发与抵达之间，将足迹叠成发展底色。

北京碧水源科技股份有限公司

膜法创领 匠心治水

膜法铸芯，铸就大国重器；智水润泽，守护绿水青山。从污水资源化到盐湖提锂，从智慧水务到蓝色海洋，他攻坚高端膜材壁垒，以自主核心技术筑牢产业安全防线，打破国外垄断，实现国产化替代进口。以 "膜 +" 生态引领行业变革，让中国膜技术走向世界舞台，为全球生态治理贡献东方智慧。

中国水务投资集团有限公司

廿载织网，禹绪新章

胸怀"国之大者"，二十载织就国家水网。从原水之源到万户清流，是他对城乡供水的深情诺言；星罗棋布的厂站落笔，是他润泽民生的赤诚答卷。奋进新程，他二次创业、循新向智，不以规模自诩，唯以品质立身。功成不必在我，功成必定有我。

天津创业环保集团股份有限公司

津沽筑境 生态流芳

他立足津门，统揽中心城区再生水全链条，更以匠心拓疆，润泽四方。布局新能源协同供能，绘就绿色低碳新图景。他以国之担当立行业标杆，丈量中国水业从治理到"智"理的深度。光阴作纸，碧水为墨，让每一滴水都绘就出老牌国企的初心与锋芒。

中国光大水务有限公司

光启清流，大匠润城

他以智慧为眸，于无人处见清流；以绿色为楫，向明光里赋新生。他谋定泛水全域，躬身绿色转型，以创新破界拓多元新局，布局东南亚书写丝路篇章。循势谋远，守正创新，用实干韧性擘画光大未来；依水而生，秉责行稳，以清澈之姿润泽锦绣山河。

苏伊士

五秩经年 恒守致远

他扎根华夏五十载，三驾马车驭浪而行，书写外资深耕典范。技术为引，与中国同频，终至双向赋能——以专业责任将"在中国，为中国"刻入年轮。在市政，从特许经营到节能增收，守护城市水脉；于工业，从技术服务到全生命周期，赋能绿色转型；向全球，从本土适配到技术输出，反哺世界。金禧再启，初心如磐。

中国水环境集团有限公司

深潜匠心 水润安澜

他驭科创之风，擘画乾坤。潜研"地下水立方"，重塑城市水脉；向下深筑再生水生态，向上拓升资源承载。顶压前行不改其志，数智赋能永续其新。他以分布式下沉智慧，铸就水质安全铁壁；以绿色低碳理念，浇筑美丽中国基底。他让水环境治理民族品牌，屹立世界潮头。

中环保水务投资有限公司

绿韵民生 智汇中环

二十余载厚植深耕，他以央企使命定义水务高度，以绿色初心书写生态答卷。贯通全产业链，缔造集约典范；构建多元治理，树立低碳标杆。他以数智赋能引领行业革新，用责任匠心擘画中国水务高质量发展新蓝图。

编辑：赵凡