大数据监测环保督察停产影响几何？

时间：2018-06-25 10:59

来源：长江环保

作者：凌润东徐科

江西：督察进驻赣州，黑稀土清理边际影响大

中国为全球最大的稀土矿储量国和产量国，根据智研咨询的数据，2016年全球稀土矿产资源储量约1.2亿吨，其中中国储量约4,404万吨，约占全球的36.7%;国内稀土产量达到10.5万吨(不含“黑稀土”)，占全球的83.33%。

2018年6月1日中央环保督察组进驻江西省开展环保督察“回头看”，尤其针对有色行业进行重点检查，赣州地区部分稀土开采企业停产检修。赣州市明确要求2019年底前全面完成10公顷以上集中连片的废弃稀土矿山治理;严厉打击无证开采、超越采矿权范围开采、在禁采保护区内开采稀土资源行为。在环保整治高压和打黑行动的的持续推进下，不合规和不达标的稀土开采企业生产将受到严格限制。“黑稀土”清退预计将有效改善行业供需格局，利好环保合规生产的企业。稀土(氧化镨钕)中国出厂价已从5月底的32.3万元/吨上涨到6月15日的34万元/吨。

从江西省停产各行业来看，钨钼锡开采及冶炼主要分布在赣州、南康等地，铜开采及冶炼企业主要位于上饶、赣州等地，稀土开采企业主要分布在赣州。

另外，考虑到冶炼行业中中小企业数量较多、“黑稀土”非法企业较多，故从监测数据来看暂无停产企业，我们预计实际停产影响或大于监测数据反映。

内蒙古：煤化工产能受限，PVC原料持续收缩

截至2018年初内蒙古已建成投产29家煤化工企业，在建7家，新增用水规模巨大。根据环保督察整改方案，内蒙古对煤化工、电解铝、火电等产业严格控制总量规模，严控新增产能，例如：

内蒙古辉腾能源化工有限公司60万吨煤制乙二醇项目和博发新型电石法乙炔化工项目均因水资源承载能力限制而未开工建设;

除列入国家规划的煤制燃料项目外，“十三五”期间呼伦贝尔、兴安盟和锡林郭勒地区不再布局煤制燃料项目。

另外，5月初内蒙古鄂托克旗人民政府发布公告，对甘草保护区内13家石膏矿和西鄂尔多斯国家级自然保护区内11家非煤矿山依法予以关闭，其中包含两家石灰石矿。自然保护区属于生态红线范围内，生态红线划定逐步落实背景下，石灰石矿被清理整治，将直接影响电石企业原材料采购，电石法PVC产量将出现一定程度收缩。

投资策略：环保首推危废，关注农药及稀土停产

随着督察“回头看”逐步开展，各省陆续曝光存在虚假整改、敷衍整改、企图蒙混过关的事件，我们预判为期一个月的督察回头看不会是结束，而是新的开始，特别针对虚假整改中被发现的行业，2018年下半年将持续保持高压监管态度，2019年将开始第二轮环保督察。

从投资角度，我们建议把握环保及供给侧两条投资主线。

环保领域：环保督察“回头看”严抓虚假整改和敷衍整改，危废合规处置为江苏地区化工企业复产前置条件，催生危废合规处置需求的释放，首推危废龙头东江环保，关注港股水泥窑协同焚烧处理龙头。

供给侧领域：高污染高耗能和整改不合规的企业将面临停产整治的处置措施，不合规产能的清退将利优质龙头企业集中度提升，根据我们大数据监测，此次督察“回头看”影响较大，产业分布较集中、环境污染重、风险较大的农药及医药制造(江苏)、稀土开采(江西)、PVC(内蒙古)等区域值得密切跟踪。

1)江苏农药：整体来看，督察“回头看”造成的企业停产边际影响较小，4月底以来苏北化工园区内大部分企业已经停产，但不排除督察高要求导致复产时间被延长情况的出现。关注拟除虫菊酯和吡虫啉中间体供需变化(苏北停产产能占全国产能25%-30%)。具体参考长江化工&环保团队5月16日发送的《大数据分析苏北农药环保影响几何?》报告。

2)江西稀土：督察入驻，“黑稀土”生产受限，叠加打黑行动的严厉开展，未来江西稀土产能可能持续收缩，值得关注。

3)内蒙古PVC：自然保护区内违规产能清理整顿导致石灰石矿供给减少，电石法PVC企业生产受限，值得关注。