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从欧盟碳交易看我国碳中和的投资机会

时间:2021-03-18 13:09

来源:平安研究

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  摘要

  碳中和是世界发展趋势:我国提出碳达峰碳中和的“30·60目标”,围绕此目标将出台一系列支持政策和产业规划。世界多数国家实现碳达峰后才提出碳中和,而我国目前仍处于工业化、城市化中后期,能源需求仍处于增长期,实现碳达峰碳中和的目标任重道远。

  碳市场是推进碳中和的经济保障:碳排放权交易系统(ETS)是一个基于市场的节能减排政策工具,合理的政策能够为实现碳中和提供最确定、最具成本效益的解决方案。国外已经形成了五大相对成熟的多样化的碳排放权交易体系。我国在开展了试点市场、CDM以及CCER的基础上,于2021年2月1日正式开放全国统一的碳交易市场。

  欧盟碳交易对能源产业的影响:EU ETS推行以来,欧盟总体碳排放量明显下降,2019年碳排放相比2005年下降20%;其中电力和热力部门、制造业和建筑业碳排放大幅下降。能源结构向清洁能源转型发展,截止2019年底,欧盟清洁能源发电比例将近60%,风电、光能、生物质能等可再生能源快速发展,由于新能源汽车尚未普及,交通领域碳排放下降不明显。欧盟为2030年制定了能源和气候政策一揽子计划,并实施“欧洲绿色协议”,以支持到2050年实现气候中性目标。

  欧盟碳交易对市场的影响:EU ETS实行对产品市场、行业竞争力、企业业绩以及资本市场产生影响。对商品市场而言,碳交易价格与相关产品价格同向波动,EUA价格作为成本可能传递至电力、钢铁、水泥、炼油等行业,引发产品价格相应上升。对行业竞争力而言,碳价格可能影响相关行业短期和长期竞争力。对企业业绩而言,碳价格可通过企业出售过量碳排放配额、增加企业碳成本或转嫁成本导致产品价格上升等影响企业业绩。对资本市场反应而言,资本市场反应与碳价格变动有关,碳价格作为成本影响企业现金流并间接影响企业业绩。

  投资建议:随着全国碳排放权交易市场正式启动,将带来一系列投资机会。能源结构进一步向清洁能源转型,清洁能源、生物质能源、新能源汽车快速发展。建议关注风电、光伏、新能源汽车产业链以及垃圾发电、生物柴油等生物质能源产业链。碳交易价格与相关产品价格同向波动,碳价格作为成本可能传递至电力、钢铁、水泥、炼油等行业,引发产品价格相应上升。涉及碳交易的龙头企业一般具有技术和规模优势,碳价格对龙头公司影响较小,其中电力公司中新能源占比高的公司将受益。建议关注电力、钢铁、水泥、炼油等龙头企业以及新能源占比高电力企业。

  风险提示:1)碳中和相关政策执行不及预期将对清洁能源推广产生不利影响;2)清洁能源在经济性上优势不明显,导致清洁能源推广不及预期;3)CCUS技术快速进步,或可延缓传统能源的下降,对新能源的发展造成影响;4)新能源技术发展较快,新技术的出现往往替代旧技术,对相关技术公司造成一定影响。

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  碳中和成为世界发展趋势

  1.1中国提出“双碳”目标战略,绿色低碳势在必行

  2020年9月22日,国家主席习近平在联合国大会上首次表示“中国将提高国家自主贡献力度,采取更加有力的政策和措施,二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值,争取在2060年前实现碳中和”,这被称为碳达峰碳中和的“30·60目标”。此后,在联合国生物多样性峰会、金砖国家领导人第十二次会晤、气候雄心峰会及2020年中央经济工作会议上,习总书记也多次强调了这一目标。

  2021年2月22日,国务院印发了《关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》(下简称《指导意见》),指出建立健全绿色低碳循环发展经济体系,促进经济社会发展全面绿色转型,是解决我国资源环境生态问题的基础之策。

  2021年政府工作报告提出,“落实2030年应对气候变化国家自主贡献目标。加快发展方式绿色转型,协同推进经济高质量发展和生态环境高水平保护,单位国内生产总值能耗和二氧化碳排放分别降低13.5%、18%。”“扎实做好碳达峰、碳中和各项工作。制定2030年前碳排放达峰行动方案。优化产业结构和能源结构。推动煤炭清洁高效利用,大力发展新能源,在确保安全的前提下积极有序发展核电。扩大环境保护、节能节水等企业所得税优惠目录范围,促进新型节能环保技术、装备和产品研发应用,培育壮大节能环保产业。加快建设全国用能权、碳排放权交易市场,完善能源消费双控制度。实施金融支持绿色低碳发展专项政策,设立碳减排支持工具。中国作为地球村的一员,将以实际行动为全球应对气候变化作出应有贡献。”

  碳达峰碳中和的“30·60目标”作为一个可量化的约束指标,将成为我国推动节能减排、低碳发展的加速器。《BP世界能源统计年鉴》的数据显示,截至2019年,中国是全球碳排放量最高的国家;过去五年间(2016-2019)中国碳排放量年均增速1.2%,超过全球0.8%的水平。中国要实现碳达峰碳中和“30·60目标”还有很长的路要走,同时这也意味着,围绕此目标将出台一系列支持政策和产业规划,将拉开未来数十年绿色经济领域的投资大幕。

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  1.2世界多数国家实现碳达峰后才提出碳中和

  继中国在2020年9月提出碳中和目标后,日本、韩国和新一届的美国拜登政府也陆续跟上了脚步。2019年,欧盟、加拿大等国提出了碳中和目标。根据IEA在2017年发布的碳排放统计数据计算,目前已承诺碳中和的国家和地区代表了全球超过三分之二的碳排放量。

  从时间轴上看,欧盟、美国等西方国家在工业化完成后才实现“碳达峰”,可以相对从容地推进经济发展与能源脱钩,碳市场的建设已经积累了部分经验,相对完备。而我国“碳达峰”到“碳中和”只有30年,且我国目前仍处于工业化、城市化的中后期,能源需求仍处于增长期。因此,实现碳达峰碳中和的目标任重道远,碳市场的建设必将逐步驶入深水区。

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编辑:王媛媛

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