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首创:冬天里的童话?

时间:2004-05-01 05:37

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首创:冬天里的童话?
业界对于首创涉水的疑问很多,是成为中国水务市场的“英雄”,还是在水乱中国的大背景中仅仅是一个“冬天里的童话”,对于首创来说,还需要交由时间来判定。
“市场经济很现实,认的是实力。首创证明了自己在水务市场开拓的实力后,威立雅才下决心与首创合作的。”回忆起当初和法国威立雅水务公司的合资谈判历程,首创股份公司总经理潘文堂这样说。
在外资水务如潮水般退去的今天,法国威立雅水务与首创股份合资成立的首创威水投资有限公司却呈日上之态,引起业内外众多注目甚至质疑,比如威立雅为什么没有撤退并选择首创?首创使了什么招数得到世界第一大水务公司威立雅的青睐并决心与之联姻?
合资故事
首创股份与威立雅的接触可以上溯到2001年。对于双方来说,当时都面临着诸多选择:威立雅作为坐全世界水务头把交椅的水务公司,虽然进入中国也有7个年头了,但选择谁作为未来合作的伙伴,在中国水务改革政策还不是特别明朗的情况下,不能不说是一个慎而又慎的选择,况且国家限制外资控股的政策也让威立雅必须寻找一个中方伙伴。
而对于首创,当时世界水务巨头们包括英国泰晤士水务公司、法国苏伊士昂帝欧水务都进入中国了,选择谁作为未来的搭档,不仅关系到首创水务未来的盘子大小,甚至对首创水务的发展模式起到决定性的作用——欧洲模式还是美国模式。
首创“涉水”以后,于2001年开始正式启动水务市场的开拓。据说,此后首创和政府谈判,市场开拓进展的比较快,仅仅用了一年的时间,市场就认可了首创是一个做水务的公司。在这种情况下,一直观望的威立雅才开始下决心与首创合作。此间,有舆论认为威立雅相中的其实是首创背后强大的政府资源。
对此,潘文堂否认首创靠“政府资源”打拼天下的说法,他的解释是“选一个好的合作伙伴,这个决定应该很慎重。如果没有实力,最终会被淘汰。所以你要有策略及手段,要表现出你的核心竞争力。没有核心竞争力,用户不认你,合作伙伴不认你,市场也不认你。通过什么样的手段把你的核心竞争力发挥出来是最重要的。”而首创为什么最终选择了威立雅?据说一是因为威立雅是世界上做水务的最大的公司,有规模有经验。二是首创经过分析论证,觉得首创水务应该选择欧洲模式。而这个选择在当时却很艰难,因为首创做水务的理念在与威立雅融合的过程中能否实现,用潘文堂的话说,“还比较难说”,“看资本市场对这个行业的认可度吧,这其实是一个核心问题。”关于合资威立雅的种种迷雾还没有完全散去,短短3年,首创对水务的投资却令业界颇感震惊。
攻城略“水”
去年底,堪称首创股份旗下水务“航母”的首创威水,向合资成立的深圳市水务(集团)有限公司投资29.4亿元人民币,并拥有其40%的股权。12月30日,首创股份公布了进一步增资首创威水的董事会决议。这被评价为“2003年中国水务市场最大的投资案例”。
2004年一开始,首创股份出资3360万元与青岛市排水管理处、青岛开投环保投资有限公司共同投资设立青岛首创瑞海水务有限责任公司;出资4000万元与余姚市城建投资公司设立余姚首创水务有限责任公司。
此外,与北京城市排水集团合资成立北京京城水务有限责任公司等。据首创股份有关人士透露,2004年首创股份在谈的水务合资合作项目“有几十家”,都是国内的合作。此前就有报道说首创号称要做“全国水务龙头老大”,由此首创涉水的野心可见一斑。
目前,首创集团净资产大约是120多个亿,而首创股份占42亿,首创股份产生的利润2003年4个多亿,首创集团利润总共加起来有8个亿,所以,从利润和资产规模说首创股份差不多占一半,由此可以推测,作为首创股份主业之一的水务投资规模不会是一个小比例。
年初,集团总经理刘晓光接受记者采访时曾说:“南方证券被接管,京通路两个收费站停止收费,这些事情更坚定首创股份做水务的决心。”业界评论说首创对于水务的进入可以说是“不惜代价”。
一个以房地产、科技、金融等为主业的企业为何突然对水务如此青睐?首创不惜代价进入水务市场的目的究竟是什么?
“你占领了市场,别人就没有了机会。”这是刘晓光的口头禅,由于水务市场的特殊性,无论做自来水,还是做污水处理,都是具有垄断性的。一旦拿到某一个城市的水处理权,就意味着可能拥有20年、30年的垄断权。
而首创股份的总经理潘文堂的算盘打得更细:“我们大约用一年半的时间对国内的公共市场做了一个充分的分析之后,才准备进入水务市场。实际上中国的水务市场容量很大,无论是新建还是存量资产,中国现在大约是几千亿,如果只分析新建的,按照国家五年规划就是3千亿的新投资,如果加上存量应该是个上万亿的市场,水务市场的规模是相当巨大的。”而与威立雅的合资,把涉水未深的首创与全球水务巨头的中国战略捆绑在一起,无疑又借给首创一个可能涅磐的动力。
其实,分析一下首创的水务投资版图,不难发现首创股份在国内展开如此巨大的水务布局,如此精心打造“水务帝国”,资本实力和特殊的背景也许起到一个别人无法复制的作用。
有业界专家认为,目前水务可以说是国家公用事业民营化改革的最后一个“堡垒”,政策已经出现松动迹象,再加上水资源属于稀缺资源,首创此番大举涉水更带有跑马圈地的意味。
但是,水务对资金的要求非常高,一个项目少则需要几千万,多则需要几亿几十亿,而投资、回报都是长期行为。对于这种资金风险,连全球巨头也不敢涉水太深,而首创或收购或合资的一连贯大动作,需要巨额资金作为支持,外界甚至对首创做如此大规模进军水务的实力表示怀疑。
面对水务,寻找首创的资本“源头”成为各界关注的焦点。 
资本迷境
“首创股份在资本方面有很大优势,因此无须过多的担忧。”首创股份总经理潘文堂在接受记者采访时这样表示。
对于水务的资金强吸入要求,首创如此“财大气粗”有没有底气?还贷的压力会否成为未来发展的束缚?
记者根据拿到的一份首创股份的2003年报,首创向国家开发银行贷出了合同总额度为43.7亿元人民币的贷款用于水务,期限为19年(含5年宽限期)。
同时,从首创股份的年报中记者发现其前期募集资金已经使用完毕,26.6亿的资金皆投入了水务产业,报告所显示的财务数据也符合中国证监会关于再融资的各项指标,首创股份作为国内最大的从事水务的上市公司,其通过国内证券市场的融资能力不容忽视。
公司有关人员表示,通过良好的资本市场渠道进行再融资,是首创股份加大水务投资的重要手段之一,与此同时,水务信托计划和资产证券化,也是首创可能使用新型融资工具。
近期央行调高存款准备率,从一定的程度上将减少货币供应量,在银根渐紧的环境下,对水务投资商无疑是一次考验,对此,首创股份表示,银根相对紧缩有利于水务市场投资的有序进行。
此外,水价改革第一阶段已经在中国各大城市展开,尽管水价没有最后确定,但水价要涨将是一个铁定的事实。另外,按照中国“十五”计划,供水行业的年产值要从600—700亿元人民币提高至近2000亿元,城市污染处理率也要从目前的29%提高到45%,水务市场现已成为包括上市公司在内的国内外各路资本竞相进入的投资热点,投资环境的利好显然是对未来发展的一剂强心剂。
因此,目前预期水价上调从而带动公司污水处理业务的收入增长一直是首创股份最大的看点之一,然而目前只见补贴不见主营业务收入的状况让人对公司无法看清。另外,水价尽管总体看涨,但如果这个周期变得很长,从而使首创的投资回收期变长,那么首创能否吃得消?
刘晓光曾说:“首创股份是一个关注水务的企业,实际上,许多人对这个行业并不了解,应该说,经过几年的布局扩张,首创股份的水务投资已经开始进入了收获期。”潘文堂告诉记者,目前首创股份在污水处理和供水方面的利润都有,当然从目前规模来讲,北京京城水务公司是全国最大的污水处理企业,所以目前污水处理形成的利润比例大一点,但是收购深圳水务以后,污水处理与供水的利润基本能持平了。像马鞍山、余姚是供水赚钱,青岛是污水处理赚钱。
从首创股份的2003年年报上,首创股份的主营业务收入虽然稳定,但三年来净利润不是稳中有升,而是稳中有降,因此有人士质疑水务利润虚实,首创的解释是“主要是计提南方证券长期投资减值准备所致”。
以水养水,也许是水务公司解决资金的另一个重要途径?
三年之后见分晓
目前中国的水务市场可以用一个“乱”字来形容。在外资纷纷撤退的同时,国内大大小小的社会资金包括上市公司正疯狂进入水务领域,甚至一度出现局部过热。据了解,目前水务8%-12%的利润率,有业内人士认为已经相当高了,所以个别投资只有1%,这种短线投资,事实上就是以转手倒卖的形式获取利润,对于整个水务市场的正常发展不利。
而水务改革的关键问题,是利益分配的问题。首先,很多人认为公共事业与公益事业是一样的。公共事业亏本正常,可以理直气壮的喊亏损,等着政府来补贴,所以从这个角度来讲,公共事业就必须政府来办。社会资本被允许进入水务后,这个景象将有改变吗?号称要做“水务老大”的首创股份有没有能力快刀斩乱麻,在国内已经升温的水务市场上理顺“水流”的关系?
“中国的水务市场三年的时间后将见分晓。我感觉中国水务公司要长大,必须把资本变为手段,资本做为纽带,才可能把大家组合在一块,所以说资本的运作在整个水务市场未来的发展中会起到一个决定的作用。任何资本,它的关系最终在市场里面,决胜最终取决资本。”潘文堂对未来显然充满信心。
首创的战略还算明确:借中国的公共事业改革契机,资本作为纽带,通过合作的形式把水务公司联合起来,这是首创做水务的基本方向。“公益事业开放要解决的问题还很多,但从企业微观的角度,市场开放了,这个市场的主体应该是国内公司,不然,就失去开放的意义了。”显然,首创与其他涉足水务的企业一样,在国家政策还不太明确的前提下,还在期待一些有利的游戏规则。但是否能够如愿,从资本的角度来说,称得上吃螃蟹者与未来的博弈吧! (环球财经/席秀梅)的压力会否成为未来发展的束缚?
记者根据拿到的一份首创股份的2003年报,首创向国家开发银行贷出了合同总额度为43.7亿元人民币的贷款用于水务,期限为19年(含5年宽限期)。
同时,从首创股份的年报中记者发现其前期募集资金已经使用完毕,26.6亿的资金皆投入了水务产业,报告所显示的财务数据也符合中国证监会关于再融资的各项指标,首创股份作为国内最大的从事水务的上市公司,其通过国内证券市场的融资能力不容忽视。
公司有关人员表示,通过良好的资本市场渠道进行再融资,是首创股份加大水务投资的重要手段之一,与此同时,水务信托计划和资产证券化,也是首创可能使用新型融资工具。
近期央行调高存款准备率,从一定的程度上将减少货币供应量,在银根渐紧的环境下,对水务投资商无疑是一次考验,对此,首创股份表示,银根相对紧缩有利于水务市场投资的有序进行。
此外,水价改革第一阶段已经在中国各大城市展开,尽管水价没有最后确定,但水价要涨将是一个铁定的事实。另外,按照中国“十五”计划,供水行业的年产值要从600—700亿元人民币提高至近2000亿元,城市污染处理率也要从目前的29%提高到45%,水务市场现已成为包括上市公司在内的国内外各路资本竞相进入的投资热点,投资环境的利好显然是对未来发展的一剂强心剂。
因此,目前预期水价上调从而带动公司污水处理业务的收入增长一直是首创股份最大的看点之一,然而目前只见补贴不见主营业务收入的状况让人对公司无法看清。另外,水价尽管总体看涨,但如果这个周期变得很长,从而使首创的投资回收期变长,那么首创能否吃得消?
刘晓光曾说:“首创股份是一个关注水务的企业,实际上,许多人对这个行业并不了解,应该说,经过几年的布局扩张,首创股份的水务投资已经开始进入了收获期。”潘文堂告诉记者,目前首创股份在污水处理和供水方面的利润都有,当然从目前规模来讲,北京京城水务公司是全国最大的污水处理企业,所以目前污水处理形成的利润比例大一点,但是收购深圳水务以后,污水处理与供水的利润基本能持平了。像马鞍山、余姚是供水赚钱,青岛是污水处理赚钱。
从首创股

编辑:全新丽

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