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2017年环保产业上市公司年度报告(组图)

时间:2018-02-07 09:30

来源:中国环境报社 中国环保产业研究院

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图表34:固废处理毛利率净利率情况

资料来源:万得资讯、中金公司研究部、中国环保产业研究院

图表35:固废处理板块ROE

资料来源:万得资讯、中金公司研究部、中国环保产业研究院

大气治理板块盈利情况稳定,毛利率和净利率保持在23%和8%左右,2017年盈利水平有了一定程度的好转,主要因为之前大批电厂超净排放项目在2017年开始进入结算期。ROE缓慢上涨,2013年和2014年,ROE大约为8.5%左右,2015和2016年大约为9.5%左右。

图表36:大气治理毛利率净利率情况

资料来源:万得资讯、中金公司研究部、中国环保产业研究院

图表37:大气治理板块ROE

资料来源:万得资讯、中金公司研究部、中国环保产业研究院

环境修复板块季度波动性同样明显,尤其表现在净利润上,反映出目前这个板块内工程多于运营的现实。工程结算本身呈现非常明显的季节性,导致单季度利润率波动非常大。板块毛利润大约维持在30%左右,净利润率大约在12%~14%左右,这中间超过一半来自于工程利润。得益于较高的杠杆率,板块ROE波动较大,但是大约在14%的左右。在融资成本上行的背景下,我们认为这个ROE水平难以维持。

图表38:环境修复毛利率净利率情况

资料来源:万得资讯、中金公司研究部、中国环保产业研究院

图表39:环境修复板块ROE

资料来源:万得资讯、中金公司研究部、中国环保产业研究院

水务处理盈利情况在过去几年略有下降,毛利率从2013年的50%下降到约目前的40%,净利率从30%下降至约25%左右。我们认为,这主要是调价机制不畅,加上成本端压力持续增加导致的。

图表40:水务处理毛利率净利率情况

 

资料来源:万得资讯、中金公司研究部、中国环保产业研究院

图表41:水务处理板块ROE

资料来源:万得资讯、中金公司研究部、中国环保产业研究院

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编辑:程彩云

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