广发基金刘杰：PPP模式催生新增长点看好环保行业

时间：2016-09-01 13:39

来源：中国基金网

环保行业正在成为A股市场的热门行业。海通证券截至8月19日的统计数据显示，跟踪中证环保指数的广发中证环保指数基金近一个季度的回报率达到15.47%，同期240只被动指数型基金的平均回报率为12.97%。强力政策持续推动，是环保行业得到投资者认同的直接原因。

8月29日，《环境保护税法(草案)》首次提请全国人大常委会审议，这标志着“排污费”将改为“环保税”。该草案拟按照“税负平移”的原则进行环境保护费改税，将现行的排污费收费标准作为环境保护税的税额下限。

国泰君安认为，费改税有利于解决执法刚性不足等问题。2003年至2015年，全国累计征收排污费2115.99亿元。排污费制度对于防止环境污染发挥了重要作用，但与税收制度相比，排污费制度存在执法刚性不足等问题。制定环境保护税法，将有利于从根本上解决排污费制度存在的执法刚性不足、行政干预较多、强制性和规范性较为缺乏等问题，有利于促进形成治污减排的内在约束机制。

国泰君安指出，环保税开征后，预计每年征收环保税的规模可达500亿元，有望大力推进环保政策、标准的执行。另一方面，环境保护税法将倒逼企业加大环保投入，促使企业主动追求节能减排，间接加速上游产业的优胜劣汰，促使僵尸企业的退出，促进社会节能减排、引导消费，转变经济发展方式，促进产业转型升级。

PPP是推动环保行业高成长的另一个轮子。作为经济稳增长的顶层设计，PPP是实现资金“脱虚向实”的重要抓手，特别是在房地产、制造业等行业增长势头减弱的背景下，以政府为主导的基础设施建设将会挑起大梁。PPP在6月末开始发力，财政部入库项目已经达到9285个，金额已突破10万亿元。中金公司认为，环保是PPP模式下收入弹性最大的行业。环保在总体PPP投资额中占比9%，其中生态建设和环境保护板块占整体环保投资额的52%;其次为污水处理20%、供水13%。按照“行业PPP项目总投资额/2015年板块总收入”的比值排序，环保远高于其他行业。

得益于立法和财政投资的双保险，环保行业有望持续高成长。PPP大订单对业绩的拉动作用，在环保行业中报中已经得到体现。根据东兴证券的统计，目前共有74家环保上市公司公布中报业绩，行业整体营收增速为24.98%，是2012年以来中报业绩增速的最大值。环保板块中报业绩靓丽，反映出PPP订单大量签订、项目逐步落地，最终拉动业绩高速增长的投资逻辑得到印证，伴随市场预期修复，行业出现良好的投资时点。

值得注意的是，环保行业细分领域多，包括水务、海绵城市、气体净化等，上市公司质地差异较大，投资对应的指数基金，是获得行业发展整体收益的高效方式。作为环保行业龙头公司的集合，中证环保指数的成分股包括神雾环保、晶盛机电、三聚环保、中天科技、福斯特、东方园林、隆基股份、碧水源、达实智能、威孚高科等上市公司，对环保行业形成了全产业覆盖。

“随着PPP项目的加速落实，环保行业成其主要投资领域。据环保部规划院预计，‘十三五’期间全国环保投入将增加到每年2万亿元左右，社会环保总投资有望超过17万亿元。” 广发中证环保产业(001064)基金经理刘杰指出，“十三五”规划纲要中提出的165项重大工程项目，其中不少属于环保公用领域。预计上述投资将产生万亿元以上的资金缺口，PPP模式的应用存在较大空间。

从中长期来看，刘杰认为，随着国内雾霾等环境问题的日益突出，国家政策也在向环保行业进行倾斜，环境改善措施也在逐步推进中，未来环保行业有望得到持续的投入，环保行业存在中长期的投资价值。

编辑：赵凡