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三达膜环境拟IPO 水务投资运营项目存经营风险

时间:2014-07-09 11:02

来源:网易财经

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三达膜环境技术股份有限公司拟上交所上市,本次发行不超过8347万股,发行后总股本不超过33388万股,保荐机构为第一创业摩根大通证券有限责任公司。

  因公司所属大部分污水处理厂的进水水量一定程度上受所在区域污水收集管网的建设进度及管网收集区域的变化及服务区域内水用户的增长的影响,污水处理厂自身设施大修维护及进水水质波动也会导致进水水量的变化。报告期内,受上述因素影响,本公司部分污水处理厂进水水量存在波动,污水处理厂各期污水处理量会有所不同,从而引起运营收入的变动。在污水处理厂人工、摊销折旧等固定成本相对稳定的情况下,由于收入的变动,导致各污水处理厂毛利率有所波动。随着本公司污水处理厂的数量的增加和分布范围的扩大,进水量变化的风险将逐步减小。

  水务投资运营业务为本公司的重要利润来源,该项业务收入在2011年、2012年和2013年占本公司主营业务收入的比例分别为36.97%、33.56%和38.50%,毛利额占本公司总毛利额的比例分别为41.07%、36.65%和45.27%。本公司投资生活类污水处理项目特许经营期一般为25年至30年,项目公司收入来源于根据特许经营权协议收取的污水处理费。特许经营权协议中均约定了污水处理费初始单价及单价调整条款,项目运营期中按照约定的调价周期,根据项目运营成本要素(如电费、人工费等)价格变动系数调整初始单价。根据协议约定调价周期实施单价调整时,单价调整涉及的成本要素变动系数需要多个主管机构的审核确认,单价调整可能会存在滞后性,这将会在一定程度上影响公司的经营业绩。

  由于公司的水务投资运营项目客户主要为政府或政府成立的实体公司,污水处理市场价格受公众承受力约束,当政府征收的排污费不足以支付污水处理费用时或因当地政府财政预算不足等原因造成延迟结算的,可能导致因政府支付而产生的应收账款结算周期较长和应收账款周转率较低的风险。

编辑:曲宏斌

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