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国内首批PPP资产证券化项目落地 中信证券首创股份项目获准发行

时间:2017-03-10 17:27

来源:和讯债券

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从北京首创股份(600008,股吧)有限公司(简称“首创股份”)处获悉,“中信证券(600030,股吧)-首创股份污水处理PPP项目收费收益权资产支持专项计划”(简称“专项计划”)已于2017年3月10日正式获得上交所无异议函,预计将于近日正式启动发行工作,并有望将成为国内首批登陆公开资本市场的PPP资产证券化项目。

发起方首创股份是国内领先的环保企业之一,业务范围包括水务、固废处理、环保建设等,正致力于成为世界级水务领先企业和城市环境综合服务商;而此次计划的管理人中信证券股份有限公司(简称“中信证券”)作为资产证券化业务的市场领头羊,一直在市场开拓、产品创新、机构投资者建设等方面引领市场。

本项目由首创股份旗下山东地区四家全资水务公司作为原始权益人发起设立,基础资产为上述水务公司持有的污水处理PPP项目项下的收费收益权,标的污水处理厂运营时间均在两年以上,经营成熟、稳定,工艺领先,现金流充裕并具有一定的区域垄断,且严格履行了相关程序,合规性较高,符合2016年12月21日国家发展改革委、中国证监会联合印发的《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作(PPP)项目资产证券化相关工作的通知》(以下简称“《通知》”)中对PPP项目进行资产证券化的相关要求。

本次专项计划产品总规模5.3亿元,其中优先级规模5亿元,共分18档,产品期限分别为1-18年,其中4-18年期产品每3年附有回售、赎回选择权。每档产品按季付息还本,现金流的回流和分配均设置独立账户,且顺序明晰。项目产品结构上设置了完备的增信措施,包括优先/次级结构化分层、污水处理费收入现金流超额覆盖、首创股份对优先级本息的兑付提供差额补足、对原始权益人运营提供流动性支持、对长久期证券的回售和/或赎回提供承诺等,产品安全度极高,获得了中诚信证评给予的AAA评级。

2014年起在国务院的领导下,国家发改委等多个部委推出了PPP这一创新的基础设施投融资模式,也即政府与社会资本合作模式,系指政府为增强公共产品的服务供给能力、提高供给效率,通过特许经营、购买服务、股权合作等方式,与社会资本建立的利益共享、风险分担及长期合作关系,自推出以来广泛受到社会资本、各地政府及金融机构等各方高度关注;而资产证券化作为基础设施领域重要的融资方式之一,其产品特征完美地契合了PPP投资收益稳定、回报期长的特点。推动PPP项目资产证券化,对于盘活存量PPP项目资产、吸引更多社会资金参与提供公共服务、提升项目稳定运营能力都具有较强的现实意义,也得到了监管部门的大力支持。2016年7月18日,《中共中央国务院关于深化投融资体制改革的意见》(中发[2016]18号)明确要求“依托多层次资本市场体系,拓宽投资项目融资渠道,支持有真实经济活动支撑的资产证券化,盘活存量资产”,并提出“推行PPP项目资产证券化,是深化投融资体制改革的一项重要举措”;2016年12月21日,国家发改委、中国证监会联合发布《通知》,明确提出“PPP项目资产证券化是保障PPP持续健康发展的重要机制”,“资产证券化对盘活PPP项目存量资产、加快社会投资者的资金回收、吸引更多社会资本参与PPP项目建设具有重要意义”,同时要求各省级发改委于2017年2月17日前,推荐1-3个首批拟进行证券化融资的传统基础设施领域PPP项目,并报送国家发改委。由此,PPP资产证券化的结合与推广成为基础设施领域发展的重要战略目标,并逐渐步入正轨。

截至2017年2月17日,各省市发改委合计上报推荐项目41单,国家发改委最终确定首批入围名单并发布相关信息。中国证监会、交易所为首批PPP资产证券化项目设置了“绿色通道”,大幅度提高了受理和评审效率,在严格执行规则要求的前提下,保障了项目进度。本项目的推出,标志着PPP投融资体系建设和完善正式拉开序幕。

据悉,除本次已获无异议函的首创等项目外,仍有大量PPP资产证券化项目在积极酝酿与筹备,PPP项目资产证券化业务将迎来广阔发展空间。

编辑:李艳茹

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